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江苏亨通光电股份有限公司 2018年财务年报简析
发布时间:2019-06-05
网责任编辑:石杰人气:100

一、公司简介

亨通光电专注于光纤通信和电力传输领域,构筑形成光纤通信和量子通信全产业链及自主核心技术,进军海洋工程、量子保密通信、大数据等高端产品及新领域,拓展新的战略空间,形成“产品+运营+服务”全价值链优势,致力于打造全价值链综合服务商。

公司围绕“全球运营、创新驱动、人才领先、业务变革”的四大战略,聚焦主业,瞄准行业技术前沿,加大研发投入,沿着“产业化一代、研发一代、储备一代”的发展思路实现公司核心技术自主可控,并加速推进全球化目标,致力于成为全球领先的通信网络和能源互联综合解决方案提供商。

二、2018年公司经营情况概述

截至2018年12月31日,公司资产资产总额363.63亿元。2018年度实现营业收入338.66亿元,同比增长30.50%;2018年度实现归属于上市公司股东的净利润25.32亿元,同比增长20.27%;剔除投资收益、政府补助等非经常性损益,公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润23.18亿元,同比增长21.62%。2018年度公司经营活动产生的现金流量净额18.53亿元,同比增长543.77%。

2018年,公司的各项业务均有不同程度的增长。光通信业务平稳发展,其中营业占比最高的光网络与系统集成业务,实现收入95.95亿元,同比增长10.55%;智能电网传输与系统集成业务,实现收入86.96亿元,同比增长18.23%。铜导体及商品贸易业务,实现收入102.81亿元,同比增长44.44%。公司的工业智能控制、海洋电力通信、新能源及其他业务,均实现较大幅度增长。

三、公司的核心竞争力分析

1、公司所处的行业地位

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从A股上市公司中,筛选了大部分通讯传输设备类公司。从2018年度的营收规模来看,公司的市场占有率相对较高,营收处于行业前列。

2、行业发展潜力大

通信行业方面:随着移动互联网、数据中心、云计算、物联网等业务的高速发展,网络流量持续爆发性增长,对传输网络提出更高的需求。目前的通信技术面临流量快速增长、运维管控复杂、业务开通速度慢、成本和功耗高等挑战,未来通信行业发展将向高速、大容量、智能、绿色和低成本方向演进。结合大带宽、低延时、高可靠和海量连接的业务特点,5G技术将是通信行业的主要技术发展趋势。5G时代全频谱、高速率应用将使基站需求呈现翻倍态势,国内未来5G全国覆盖需建设近千万台基站,5G前传、回传对光纤光缆、光器件、光模块、光通信设备、基站天线等需求均有望实现大幅增长。

能源互联方面:一方面社会发电需求量稳步增长,智能电网建设需求迫切;另一方面未来智能电网发展将与新能源进行更多互联,通过并网参与发电实现能源的优化配置。我国特高压输电工程已迎来新一轮的建设高峰。

海洋产业方面:(1)全球海缆建设投资持续增长;(2)风力发电规模化建设;(3)海洋装备领域蓬勃发展。2018年度,公司海洋电力通信业务实现营收11.80亿元,同比大幅增长127.36%。

3、全球化产业布局,提升综合竞争力

在经济全球化和“一带一路”倡议实施大背景下,公司坚持全球运营战略,提升公司综合竞争力。海外市场光纤光缆需求旺盛,全球海缆建设投资持续增长,目前公司已建立9个海外研发生产基地。2018年度,公司实现外销收入34.21亿元,占营收的10.28%。

四、公司的成长性分析

1、营业收入分析

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2011年-2018年间,公司营业收入逐年增加,并保持高速增长态势。

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公司产品中,业务占比较高的是商品贸易、光网络与系统集成、智能电网传输与系统集成。这三项主要业务营收逐年增加,因此公司的营业收入呈现逐年增加的趋势。

2019年度,一方面,随着5G技术的广泛应用,国内光纤宽带需要不断升级,市场对光纤光缆的需求会大幅增加;另一方面,社会发电需求量不断增长,智能电网建设需求迫切。作为光纤光缆行业和智能电网传输行业的龙头企业,有助于营业收入的大幅提升。

2、扣非净利润分析

2018年度,公司发生非经常性损益2.14亿元,这部分损益有较大的不确定性。从收益的持续性角度考量,我们关注扣非净利润的变动趋势。

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2011年-2018年间,公司利润整体呈现逐年增长趋势。2015年-2017年,利润增幅远远高于营收增幅,2018年度,利润增长率低于营收增长率。

2019年度,随着公司营收的稳定增长,预计公司的扣非净利润也会呈现稳定增长的趋势。

五、公司重要的财务比率分析

1、资产负债率

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自2011年以来,公司的资产负债率一直在60%以上。同行业中,财务杠杆相对较高。

从短期偿债能力看,公司速动比率为0.94,短期偿债能力相对比较安全。

2、毛利率

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毛利率指标有助于预测企业的发展,衡量企业的成长性,同时也能反映出企业的核心竞争力。2011年-2018年间,公司毛利率基本维持在18%-22%之间,毛利率相对稳定。

近两年来,公司的毛利率略有下降。一方面,低毛利率的铜导体和商品贸易业务占比大幅提升,另一方面,利润贡献度最大的光网络与系统集成业务毛利率下降。

3、净资产收益率

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净资产收益率是一个综合性指标,反映股东权益的盈利水平,衡量公司运用资本的效率。

2016年度起,随着公司的净利润大幅增加,净资产收益率随之大幅增加。根据杜邦财务分析体系,净资产收益率的高低和销售净利率、总资产周转率、权益乘数成正比。2018年度,销售净利率小幅下降,导致公司净资产收益率出现小幅下降。

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纵观整个行业,公司的净资产收益率仍处于绝对领先地位。

六、公司投资价值分析

1、每股收益分析

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每股收益是投资者关注的主要财务指标之一,该指标越高,表明公司每股创造的利润越高,股东投资回报率越高,投资安全有保障。每股收益的高低,和公司的净利润成正向相关,和流通股数量成反比。

2014年度,公司对2013年度利润实施10送5股利分配方案,2015年度中期,公司实施10转20股利分配方案,由此导致公司2014-2015年度每股收益出现大幅下降。

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从行业对比数据来看,公司的盈利能力同行业中处于相对领先的地位。

2019年度,受行业利好政策的影响,公司的营收和净利润会实现稳定增长,公司的每股收益也会不断增长。

2、市盈率分析

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市盈率的高低和公司公司的每股收益有直接关系,是一个相对估值指标。目前,公司的静态市盈率为12.26,处于行业低位。

稳定的盈利能力、充足的现金流、较低的市盈率,公司具有长期投资价值。


文章来源:新晨投资

文章作者:

石杰(shijie@xinchentouzi.com)

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